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El 80% de los expertos aconsejaba invertir en las firmas más lastradas por la crisis financiera. Los consejos de los llamados expertos en inversión han de tomarse con cautela. Los mismos analistas que recomiendan ahora vender acciones de las empresas más castigadas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo destacaban su solvencia pocas semanas antes del estallido. Ningún informe fue capaz de anticipar la crisis que se avecinaba y que disipó en varios días el optimismo inicial. En otros casos, las casas de análisis son clientes o accionistas de las empresas a las que deben evaluar, lo que genera un conflicto de intereses.
Una crisis financiera como la actual suele poner a prueba a reguladores, bancos centrales, agencias de calificación y analistas. Las recomendaciones de inversión que publican estos últimos no están exentas de polémica. El pasado lunes, por ejemplo, los expertos de Citigroup publicaron un duro informe sobre los bancos medianos españoles en el que rebajaban sus previsiones. El argumento de fondo de estos analistas es que las consecuencias de la crisis hipotecaria estadounidense en la economía mundial pueden dañar el negocio de estas entidades. Lo sorprendente es que, antes del verano, Citigroup se había mostrado optimista sobre esos mismos valores (Sabadell, Popular, Banesto y Bankinter), ya sea mediante mejoras en la recomendación o en el precio objetivo de sus acciones.
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El periodo de volatilidad en el que todavía se encuentra inmerso el mercado arrancó el pasado 8 de agosto. Ese día, el BCE inyectó por primera vez dinero al sistema ante los recelos de los bancos a prestarse dinero entre sí, lo que desató el pánico vendedor. Si se analizan las recomendaciones que habían recibido con anterioridad a esa fecha, los 10 valores del Ibex 35 que más han caído (Sacyr, Bankinter, ACS, Sabadell, Banesto, FCC, Sogecable, Mapfre, NH Hoteles y Popular), se ve que sólo el 20% eran negativas (vender, reducir o infraponderar), mientras que el 80% restante de los consejos recopilados por la agencia Bloomberg sugerían al inversor confianza en esas acciones (recomendaciones de comprar o mantener en cartera). Es decir, los analistas no anticipaban la crisis en sus informes.
Aunque parece más lógico que a corto plazo las reacciones del mercado pillen con el pie cambiado a las opiniones de los expertos, los resultados de sus predicciones, si se amplía el periodo de cómputo, tampoco son como para tirar cohetes. De los 10 valores del Ibex 35 más recomendados a comienzos de 2007, según datos de la consultora Factset, sólo cuatro (Altadis, BME, Telefónica e Inditex) están actualmente en el top ten de mayores revalorizaciones. En 2005 y 2006 los resultados fueron aún más mediocres: sólo dos de las 10 compañías favoritas de los analistas al arranque de cada curso ocupó luego un puesto entre los mejores valores de ese año. Sacyr Vallehermoso, por ejemplo, fue la empresa menos recomendada en esos dos años, y sus títulos fueron luego los que más ganaron. Este año, al menos, sí se están cumpliendo los augurios de los expertos sobre la constructora: era la menos recomendada, y hoy por hoy encabeza las pérdidas del selectivo (un 46%). Aunque la actual situación de los mercados ha llevado a muchas casas de Bolsa a rebajar a toro pasado sus recomendaciones, lo cierto es que siguen dominando los consejos positivos frente a los negativos. Este periódico ha recopilado los consejos de siete de los mayores bancos de inversión del mundo (JP Morgan, Deutsche Bank, BNP Paribas, Citigroup, Goldman Sachs, ABN Amro y Merrill Lynch), entidades que de forma conjunta analizan a más de 10.000 compañías. De media, el 44,28% de los consejos actuales son de comprar acciones, el 44,71% de mantener los títulos en cartera y sólo el 11% hablan de vender.
Los consejos de los analistas no son vinculantes ni se deben seguir al pie de la letra. Son una herramienta más de la que disponen los ahorradores a la hora de tomar una decisión financiera.
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